熊市穩定幣如何理財？4種策略可以參考

加密市場隨著全球宏觀政策的變動而進入熊市，以“流動性挖礦”帶動的DeFi行情也結束了高速發展的階段。流動性挖礦的收益率已經降至冰點，代表著DeFi無風險收益的Curve 3pool、Compound USDC存款、Aave USDC存款收益率均跌至1%以內，甚至遠低於美國十年期國債3%的收益率。

但是仍然有超過千億美元的穩定幣存在於加密市場中，持有穩定幣能夠直接地繼續參與到市場中，避免法幣/穩定幣之間的兌換步驟。這部分資金在閒置時仍有獲得收益的需求，因此PANews在本文中總結了一些穩定幣收益機會，作為此前

穩定幣挖礦錦囊的後續文章，PANews也將對此系列持續更新。在參與時，請先了解可能存在的風險，且不要將資金放在一個地方，本文數據整理自6月21日。

中心化交易所理財

交易所通常都會提供理財服務，以較低的利率從用戶處吸收資金，再以更高的利率借給用戶，用於槓桿交易等。中小交易所遭遇本次流動性危機，在熊市中生存危機加大，但頭部交易所在合規等方面相對完善，安全性較高。

以幣安為例，幣安寶活期提供的理財服務，在2000 BUSD和2000 USDT額度範圍內，可享受10%的年化收益，利息每日發放，本金隨時可以贖回，即在幣安有4000美元的穩定幣可享受年化10%的活期理財收益。

除了長期開放的活期理財外，幣安也推出了定制化的定期理財服務，當前USDT 30天的年化利率為5%，USDT 90天（已售罄）的年化利息為9%，個人申購上限為5000萬美元，能夠滿足大多數人的需求。

DEX挖礦策略

DEX是相對比較安全的一類DeFi協議，且通常有公鏈項目方的支持，但是根據上線時間的不同，風險並不完全相同，且用於挖礦的資產來自於不同的項目、跨鏈橋，又引入了額外的風險。PANews查看了各個鏈上應用中的數據，給出以下三個DEX中的挖礦策略，可供參考，不同項目的風險點也已在下文中說明。

Ref.finance USN-USDT

Ref Finance是NEAR主網上的去中心化交易所，於2021年4月正式上線，取得了NEAR基金會的官方支持。USN則是NEAR生態中的算法穩定幣，其開發團隊為Decentral Bank，有NEAR DeFi部門Proximity Labs的支持。因為具備較好的官方背景，USN在NEAR生態多個知名DeFi協議中都已得到應用。

根據Decentral Bank的官網介紹，USN在引導階段的抵押率為200%，即鑄造1 USN需要1美元的NEAR和1 USDT。此後，在對外開放鑄幣後，1 USN可以通過智能合約和1美元的NEAR互換。由於引導階段有額外注資，因此前期USN是超額抵押的。但是隨著用戶參與鑄幣過程，且NEAR價格已經大幅下跌，在缺乏透明的數據下，不能100%確保USN仍然有足額的抵押品。

在Ref Finance的USN/USDT穩定幣兌換池中，USN有6900萬美元，佔比62.67%；USDT有4113萬美元，佔比37.33%。雖然流動性略有偏移，但USN的價格還是維持在1美元。

目前，Ref Finance中USN/USDT交易對的挖礦APR為14.41%，Burrow中USN存款的APY為9.97%。延伸閱讀：《詳解Near官方首推的算法穩定幣USN，如何為生態帶來賦能?》

Raydium USDC-USDH

USDH是Solana中的一種原生穩定幣，可在Hubble Protocol中存入抵押品，超額抵押進行鑄造。Hubble和USDH類似於以太坊上的Liquity和LUSD，協議在鑄幣時收取一次性的費用。

Hubble運行的時間並不長，參與的資金也不多，這是值得注意的一個地方。但背後有一批知名投資機構支持，如Jump Capital、Delphi Digital、Solana Ventures、Digital Currency Group、Mechanism Capital等。項目經過了The Arcadia Group、Smart State、Kudelski Security、Soteria的審計。

目前，Hubble中的抵押品價值2277萬美元，USDH的流通量為855萬。在Raydium中，USDC-USDH交易對的流動性挖礦APR為14.14%，主要依靠Hubble的治理代幣HBB補貼。在Raydium和Orca還有USDH和其它多種代幣組成的交易對，Raydium中stSOL-USDH的APR為146.7%，可同時獲得HBB、Lido的治理代幣LDO和交易費用。

Tinyman USDC-USDT

Tinyman是Algorand上的首個DEX，也是Algorand基金會支持的首批三個DeFi項目之一，今年年初曾遭遇過一次黑客攻擊，後對損失按攻擊時的價格換算成ALGO進行了賠償。

Tether和Circle均已在Algorand上發行原生穩定幣，因此主要風險來自於Tinyman，項目受到Algorand官方支持的程度較高，當時穩定幣交易對也並未遭到攻擊。

目前，Tinyman中USDC-USDT交易對的APR為10.84%，由Algorand基金會分發的ALGO進行支付。

Delta中性對沖策略

Francium是Solana上的一個收益聚合器，在自動復投的基礎上還提供槓桿挖礦和中性挖礦策略。項目已經正常運行接近一年時間，經過Certik審計，此前獲得過Solana和Serum的Grant，在Solana Season Hackathon 2021中獲得東亞組亞軍和Kin獎。

目前Francium中性策略可在Raydium和Orca中挖礦，以USDC參與，最終組成whETH-USDC交易對。如以400USDC參與，其中100 USDC作為保證金，借入200美元的USDC，這300 USDC提供流動性過程中買入150美元的whETH；另外300 USDC作為保證金，借入600美元的whETH，這900美元的資產組成交易對的過程中需賣出150美元的whETH。兩部分頭寸組成Delta中性策略，從而減少ETH價格波動的影響，只受無常損失的影響。

當前，Francium顯示的Raydium whETH-USDC策略APR為71.36%，ETH價格為1120美元。按照該數據進行估算，若參與時間為30天，ETH價格在750～1672美元範圍內均可盈利。

Option期權

若持有穩定幣，願意在價格較低時抄底，可以USDC為保證金，賣出看跌期權。以U本位進行計算，在極端下跌行情中，可能遭到損失，但在主流幣價格已經大幅下跌的情況，相對比較安全。

Friktion以用戶存款為保證金，通過Psy Option每周自動賣出期權一次。它的投資機構包括Jump Crypto、Delphi Ventures、Sino Global Capital、Alameda Research、CMS、Orthogonal Trading等，該項目也已和Paradigm 合作，為DeFi帶來機構流動性。

以ETH看跌期權為例，前一次產生收益的時間為6月17日，賣出一周後到期、ETH行權價為700美元的看跌期權，該策略總存款9.31萬USDC，收穫期權費1781.9 USDC，一周的收益為1.91%。

該策略在當前已經大幅下跌的情況下相對安全，波動大時收益也更高，若有願意在低價時買入的資金，不妨參與Friktion的策略。此外，在Derbit等中心化交易所也可進行期權交易。

風險提醒：無論是中心化機構還是各種DeFi項目，加密市場的整體風險高於傳統金融市場，切勿將資金全部放在一個地方，投資之前也請先了解具體的風險點，Do your own research。PANews將對該系列進行持續更新。

參考來源